울프스피드, 챕터 11 계획 확정 및 2,580만 주 신규 발행

회사 개요

울프스피드 (NYSE: WOLF)은 광대역갭 반도체 소재 및 장치를 개발·제조하는 미국 기업이다. 전에는 크리 (Cree, Inc.)로 알려졌으며, 전력전자와 무선주파수(RF) 애플리케이션에 활용되는 실리콘 카바이드(SiC)와 질화갈륨(GaN) 기술에 집중한다. 울프스피드는 전기차 부품, 고속충전소, 재생에너지 인버터, 항공우주 시스템용 부품을 공급하며, 미국 내 SiC 전(全)공정(기판부터 디바이스 제작까지)을 운영한다.

기업 구조 및 인력

울프스피드는 노스캐롤라이나에서 델라웨어로 법인 전환을 완료하고 델라웨어에 본사를 두고 있다. 2025년 6월 30일 챕터 11(미국 연방파산법 제11장) 재편성 절차를 신청했으며, 9월 8일 승인된 개정 재편성 계획에 따라 약 25,840,697주의 신주 보통주를 발행할 계획이다. 울프스피드 텍사스 LLC 등 주요 자회사가 2031년 만기 신규 담보부 채권에 대한 보증인(guarantor)으로 참여한다. 6,000건이 넘는 특허 포트폴리오를 보유해 소재 과학, 장치 제작, 전력전자 설계 전반에 걸친 혁신 역량을 입증한다.

Silicon carbide by NIKHIL

최근 동향

• 2025년 6월 30일: 챕터 11 파산보호를 신청하고 사전 패키지 재편성 계획을 제안했다.
• 2025년 9월 8일: 미국 파산법원이 개정 재편성 계획을 승인해 기존 주식 취소, 신주 발행, 부채 구조조정을 허용했다.
• 2025년 9월 25~26일: 2031년 만기 전환사채형 세컨드 레인 시니어 담보부채권(Convertible Second Lien Senior Secured Notes) 8억 3,100만 달러, PIK 토글 기능의 세컨드 레인 시니어 담보부채권 2억 9,600만 달러 한도를 위한 Form T-3 개정안을 제출했다.
• 2025년 9월 26일: 델라웨어 법인 전환 및 신주 발행을 반영한 SEC Form 8-A12B 증권등록을 제출했다.
• 2024년 10월: 유럽 SiC 공장(30억 달러) 건설 계획이 보류됐으며, 노스캐롤라이나 및 뉴욕주 마시(Marcy) 제조시설에 최대 7억 5,000만 달러의 미국 정부 자금 지원이 발표됐다.
• 2022년 4월: 세계 최대 규모 200mm SiC 파운드리인 뉴욕주 마시 공장이 가동을 시작했다.
• 2021년 10월: 제너럴 모터스 (NYSE: GM)와 전략적 공급 계약을 체결해 향후 전기차 프로그램에 SiC 전력 장치를 공급한다.
• 2025년 8월: 최고기술책임자(CTO) 엘리프 발카스(Elif Balkas)가 PowerAmerica로부터 SiC 및 GaN 상용화 공로를 인정받았다.

재무 및 전략 분석

지표	값
주가(2025년 9월 26일)	1.57달러 (전일 대비 –15.14%, 거래량 약 550만 주)
시가총액	2억 8,900만 달러
최근 12개월 매출(마감 기준, TTM)	7억 5,760만 달러
순손실	16억 1,000만 달러
이익률	–212%
주가매출비율(PS, TTM)	0.35
기업가치/매출(EV/Sales)	7.63
현금성 자산	10억 6,000만 달러
레버리지 기준 잉여현금흐름(레버ed FCF, TTM)	–21억 3,000만 달러
베타(5년, 월별)	1.31

챕터 11 절차를 통해 기존 보통주가 취소되고 2031년 만기 전환사채 및 PIK 토글 노트를 병행해 신주가 발행될 예정이다. 이를 통해 유동성을 확보하고 부채 부담을 경감하며 SiC 수요 증가에 대비해 재무구조를 개선하려는 전략이다. 재편 후 레버리지 상승과 주식 희석 가능성 등이 리스크로 작용할 수 있다.

시장 지위 및 산업 맥락

울프스피드는 SiC 전력 솔루션과 GaN RF 디바이스 분야의 글로벌 리더 중 하나다. 이 기술은 전기차 구동계, 재생에너지 컨버터, 5G 인프라의 효율성과 전력 밀도를 높이는 데 초점을 맞춘다. 유럽 생산 차질에도 불구하고, 미국 내 제조 역량은 주 및 연방 차원의 인센티브 지원을 바탕으로 국내 수요를 충족할 준비가 되어 있다. 기존 SiC 파운드리와 신흥 GaN 전문업체 간 경쟁이 치열해 규모(스케일) 확대와 원가 경쟁력 강화가 관건이다. 자동차 OEM 파트너십과 정부 지원 프로그램은 광대역갭 반도체에 대한 지속적 관심을 반영한다.

tldr

• 2025년 9월 8일 챕터 11 재편성 계획이 승인돼 기존 주식이 취소되고 약 2,584만 주의 신주 발행이 확정됐다.
• 2031년 만기 세컨드 레인 담보부 채권 최대 11억 3,000만 달러가 함께 승인됐다.
• 주주는 희석 위험에 직면하며, 재편 후 레버리지가 상승했다.
• 주가는 1.57달러에 거래돼 시장의 회복 전망 우려를 반영한다.
• 회사의 성공은 재구조화된 자본 계획 실행, 미국 내 SiC 생산 확대, 전기차 및 재생에너지 시장 파트너십 활용에 달려 있다.